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不想做金融的互聯網公司肯定沒有好流量。幾乎你能說出名字的互聯網巨頭，都入局瞭這個在過去幾年堪比印鈔機的領域。一個共識是，金融是提升估值的春藥。但實際的業務情況，有時就是另一回事瞭。
【AI財經社原創】
文 | 石萬佳 編輯 | 楊舒芳
2017年12月25日0點，日本東京。
隨著聖誕鐘聲敲響，和購物狂歡同時抵達的，還有來自中國的蘇寧金服，它要像支付寶和微信支付一樣，在日本落地支付業務。
應該說，今年的聖誕節是蘇寧金服的大日子。除瞭出海日本，還拿到瞭53.35億元的增資。投資方包括馬雲的雲鋒投資在內的13傢外部企業及蘇寧雲商等關聯機構。
蘇寧金服的估值就此上升20%，達到約323億元。蘇寧雲商在次日披露交易後，市值也應聲增加8個億。
糧草已經備好靜電排油煙機。手握50億的蘇寧金服摩拳擦掌，想大幹一場。但這註定是場硬仗。這條賽道上，早已站滿瞭大佬。
牌照暗戰
不想做金融的互聯網公司肯定沒有好流量。幾乎你能說出名字的互聯網巨頭，都入局瞭這個在過去幾年堪比印鈔機的領域。
在整個互聯網金融的版圖裡，政策風險最小、含金量最高的業務，是支付。
支付的重要性不言而喻。天然的連接屬性，使它成為所有O2O行業必不可少的支點。即使在騰訊這樣追求內部項目平行競爭、快速試錯淘汰的公司，微信支付誕生前不溫不火多年的財付通，也一直得以保留。
但金融行業終究是政策生意。
2016年8月，央行一紙停發新牌照的公告，使得眾多公司的需求被提前激發，支付牌照交易變成掮客天堂，價格也水漲船高。唯品會、小米、恒大、美的都在短短幾個月內重金完成收購，滴滴、360、樂視和攜程亦開始積極詢價。
在火熱的市場沖擊下，有些公司甚至沒來得及想好自己的業務模式，就抱著“先買再說”的心態加入搶購。直到現在，熱情仍未衰減。
12月18日晚，傳瞭9個月的滴滴支付牌照購買事宜終於落定，交易價格3億元。諷刺的是，在今年3月第一次被傳要收購支付牌照時，滴滴還曾公開表態“不會進入支付行業”。
緊接著，12月25日晚間，A股上市公司新力金融發佈公告稱，擬以23.79億元現金購買一傢支付公司，刷新瞭支付牌照的價格記錄。
另一傢死磕支付牌照的公司，是美團點評。
從2016年2月美團App上線美團支付起，就遭到律師舉報其無證經營，6月便被央行約談叫停。隨後，美團開始籌劃申請支付牌照，又正巧遇到央行停發新牌照的規定。最終，2016年9月，美團收購第三方支付公司錢袋寶，代價是13億人民幣。
起個大早，趕瞭晚集
在牌照方面，蘇寧其實並不落後，2011年就拿到瞭支付牌照，並設立支付平臺易付寶。事實上，蘇寧金服是互聯網公司中，少有的拿到金融全牌照的公司。
但先發並沒有成為易付寶的優勢。直到2015年，蘇寧才開始大力推廣易付寶，包括上線掃碼付、接入商場收銀系統等。2015年底時，易付寶官方宣佈的成績是，在全國簽約商戶3萬多傢，會員數1.3億，年交易額近2000億元。
當時，網約車大戰基本落下帷幕，通過推廣和補貼滴滴快的，微信支付和支付寶已經實現二分江湖。雙12也辦到瞭第二屆，廣場舞大媽們都知道瞭，拿手機去超市付款，可以打5折。
更糟的是，2015年後，易付寶又恢復瞭“低調”，在行業內徹底失去存在感。直到今年7月，蘇寧金融將其提升到戰略層面，專門制定瞭一系列推廣任務，拉卡拉、銀聯、聯通等企業都成為易付寶的合作夥伴。
但風口一旦錯過，努力就顯得毫無用處。
值得註意的是，在本次聖誕節出海日本的推廣文案中，蘇寧聲稱自己是“首次出海”。事實上，早在2015年，易付寶就已接入蘇寧香港和日本門店，今年7月還曾在香港推廣過掃碼支付業務。
目前為止，蘇寧金服方面沒有公佈過相應的海外成績。不過，從人肉測試的結果來看，此前在香港的嘗試似乎有些不盡人意，多位近期剛去過香港的人士均對AI財經社表示，並沒有見到蘇寧支付的身影。
但至少在日本，蘇寧看起來仍有希望。
蘇寧在日本的最大優勢在於，有自己的場景。創辦於1930年的日本LAOX免稅店2009年被蘇寧收購、並入蘇寧雲商集團後，目前是日本最大規模的綜合免稅企業，在日本有46傢門店，商品涵蓋3C傢電、手表、珠寶、化妝品等。
日本的Laox免稅店。圖片來源於網絡
僅2014年，就有241萬中國遊客到LAOX購物，直接促使其扭轉瞭長達13年的虧損局面，實現近9000萬元的盈利；2015年盈利近5億元，創下自1996年以來約20年的歷史最高收益。
中國人掃貨的瘋狂，甚至讓LAOX社長感慨“來不及開店”，並表示“中國人搶的馬桶蓋大都是在這裡買的”。
LAOX就是蘇寧在日本的根據地。相比要靠BD去與商傢談合作的支付寶和微信支付，在自身體系內運轉的蘇寧金服，應該是省時省力的。
但情況在2016年發生瞭變化。國人在LAOX消費減少，致使其上半年又虧損約3000萬。核心原因或許在於，多個日本旅遊攻略中提到，LAOX價格比其它本地免稅店昂貴，甚至被贈予瞭“專坑旅行團”的稱號。
估值神器
蘇寧金服出海選擇的香港、日本，以及計劃中的東南亞，都有一個共同特點：早已被支付寶和微信支付先行占領。在日本，隨處可見支付寶的logo。
需要提醒的是，支付寶背後的阿裡巴巴，正是蘇寧的第二大股東，蘇寧金服本次增資中，也有阿裡系的雲鋒投資的身影。同時，蘇寧亦持有阿裡巴巴的股份。
在這樣相互持股的關系之下，蘇寧金服為何還要大費周張，推自己的支付品牌？以及，前述的互聯網公司們，為何要付出巨大代價，去試圖爭奪這個已經被阿裡和騰訊幾乎瓜分殆盡的市場？
原因很簡單。沒有人願意把扼住自己咽喉的手，交到他人懷中。
“它們有海量用戶，各條業務線有現金流動。與其用別人的支付工具，為什麼不自己做一個？再不濟，也完全可以玩一個資本遊戲，裝一個支付公司進來，導1億用戶給它，然後進行融資，或者再賣掉，輕松賺回100億，對於巨頭們來說，賺完錢再用回微信、支付寶的支付通道也無關緊要。”錢袋寶被美團點評收購後，CEO孫江濤接受36氪采訪時，曾如此評價互聯網巨頭對支付牌照和業務的爭奪。
靜電抽油煙機
不過，與其說支付牌照是提升估值的神器，不如將這一功勞安放在內容更廣泛的金融業務身上。
2013年，京東金融成立。作為唯一有可能對標螞蟻金服的公司，京東金融2015年底融資時，估值高達460億，卻備受投資機構歡迎。一個重要原因是，螞蟻金服同年7月融資後的估值為450億美元。
今年3月，京東金融宣佈從京東集團獨立拆分，估值升至500億元；A+輪融資完成後，再次躍升至600億元，穩居螞蟻金服和陸金所之後，成為國內估值第三的互聯網金融集團。
最新消息稱，京東金融將於2020年獨立上市，屆時市值將超過1000億元。
這顯然不完全是因為京東的支付業務。作為京東金融業務板塊之一的京東錢包，曾聯合中國銀聯與支付寶、微信支付一戰，但大規模的優惠和推廣後，也隻是分到瞭一點湯羹，支付場景仍然以京東體系為主。
京東金融副總裁曹鵬在演講中。@視覺中國
靜電除油煙機價格
“大傢看到阿裡的金融業務賺錢未必會跟進，因為覺得阿裡的生態不可復制；但如果京東也做成瞭，大傢都會心動。即使短期內賺不到錢，光是估值和故事就很嚇人。”孫江濤稱。
於是，手握支付牌照的大佬們紛紛出動，以支付為跳板，開始向金融領域，尤其是互聯網金融領域拓展。
百度在2015年底宣佈成立金融服務事業群組（FSG），並將金融升級為百度核心業務之一，還招來瞭前光大銀行資產管理部總經理張旭陽、前陸金所執委黃爽等“大將”。今年二季度財報電話會議上，陸奇提到“將重新構架百度金融服務事業群組，計劃讓百度金融獨立運營”。
善於推高估值、資金騰挪的樂視也看中瞭互聯網金融這塊大蛋糕。2015年8月，隨著原中國銀行副行長王永利的加入，樂視金融正式浮出水面，賈躍亭還曾專門為其舉辦發佈會，宣佈金融成為樂視第七大生態。可惜的是，樂視大勢已去，樂視金融的前途也很不明朗。
蘇寧則是從2016年才開始整合旗下金融業務，並在今年1月完成首次增擴股，當時的估值約為167億元，涵蓋供應鏈金融、消費信貸等七大板塊。相比本次增資時323億元的故事，不到一年的時間內幾乎翻瞭一倍。
蘇寧雲商的公告中，則毫不避諱地指出，此次增資擴股“可以反哺蘇寧雲商，提高蘇寧雲商的整體競爭力，有利於蘇寧雲商的價值提升”。
當理想照進現實
金融是提升估值的春藥，這是共識。但實際的業務情況，有時就是另一回事瞭。
今年11月16日，百度世界大會。毫無疑問的，會議的核心被放在瞭無人車上。但不少熟悉百度或者熟悉金融的人都有個疑問，去年在百度世界大會上風頭占盡的百度金融，今年為何隻字未提，所有演講的高管都如失憶一般。
在百度旗下消費信貸業務的運營主體、重慶百度小額貸款有限公司近期提交的一份資產支持票據（ABN）註冊文件中，我們找到瞭答案。
在百度金融七大板塊中，承載消費信貸業務的百度有錢花一直是“明星產品”和主推品牌，在教育、傢裝、醫美等分期領域的市場占有率都不算低。
讓業界大跌眼鏡的是，在過去幾年自帶暴利屬性的消費分期業務竟然能被百度做成虧損，2015年、2016年、2017年上半年分別虧瞭近115萬、近4700萬和4467萬。
形成對比的是，同樣是今年上半年，螞蟻花唄的運營主體螞蟻小微小貸賺瞭10.2個億。
不過，百度金融的情形並不是孤例。蘇寧旗下的同類產品任性付的情況也不容樂觀。在前兩年分別虧瞭近6000萬和近2億之後，終於在今年扭虧為盈，上半年賺瞭4000萬。
門檻最低、流量轉化率最高的消費信貸都做成這樣，別的業務就更難出成績。百度和蘇寧的支付、供應鏈金融、理財、保險銷售、基金銷售、眾籌、征信、互聯網銀行等業務，目前看來都比較慘淡，在市場上存在感微弱。
不過，如果和樂視金融比起來，百度和蘇寧的際遇就變成瞭小巫見大巫。從成立起，樂視金融就被媒體以“手裡隻有小牌照”而詬病。今年3月，更是被爆出變相為樂視融資、涉嫌資金池，在業內引發瞭一波輿論海嘯，以及投資人的大規模撤逃。
如今的百度已經不再大力宣揚旗下的金融業務，樂視更是無暇顧及。原本在金融方面表現欠佳、又最蠢蠢欲動的幾個巨頭中，似乎隻有從未在金融方面被攻擊過的蘇寧，仍然抱有決心。
在部分宣傳及報道中，蘇寧金服甚至被定位為“中國五大互聯網金融科技巨頭之一”。
不過，從財務數據上來看，蘇寧金服的整體成績還算說得過去。
根據蘇寧雲商公告，蘇寧金服今年前三季度來自金融業務的營收約11.5億元，凈利潤約3.6億元；去年分別為7.6億元和1.4億元——要知道，它的金融業務2016年4月才正式被納入財報。也就是說，2016年的數據僅僅是8個月的數據而已，相當於每月營收一個億。
從線下到線上，從電商到金融，從國內到出海。可以看出，蘇寧似乎正沿著阿裡走過的某些路徑，試圖打造自己的閉環和生態。零售老板內參在近日對張近東的一篇專訪中提到，因為與阿裡的相互持股，蘇寧給人以成為阿裡系的感覺，但事實上，倔強的張近東從來不是哪個“系”的。
金融巨頭的國內版圖已經封疆。如今的張近東，正試圖讓蘇寧金服走出去。在這場金融和估值的戰爭中，面對老朋友阿裡，張近東的勝算並不樂觀。
A4D7D2685B0E1CE4
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